鋼彈公司的種子輪（五），無限月讀經營法

（圖片出處：火影忍者）

今天跟鋼彈公司創辦人聊天。他還有 1 年現金，投資人也漸漸開始跟他談論到下一輪的細節了。

今天我跟鋼彈公司創辦人聊天。他目前手頭有大約 1 年的現金儲備，而投資者們也逐漸開始討論下一輪資金籌集的詳細事宜。

目前，投資者們提出了兩種不同的籌資策略建議：

  1. 一些投資者認為，公司目前正快速吸引客戶，但尚未全力加速成長。因此，他們建議使用SAFE（簡單協議為未來股權）來籌集一輪過渡性資金。這將有助於確保公司不會大量花費資金，同時延長公司的資金可用期約 1.5 到 2 年。這麼做的好處是，如果公司的業務進入更快速的成長階段，就可以以更高的估值籌得下一輪成長所需的資金。

  2. 另一派投資者則認為，即使創辦人目前尚不確定如何使用這筆資金，仍然希望團隊籌集更多資金，而不僅僅是使用 SAFE。他們建議進行一輪實際價值融資（VALUE ROUND）。這樣做的好處在於，不僅可以應對未來經濟環境的變化，還可以在團隊需要資金進行迅速擴張時立即使用這筆資金。這種方法更為穩健。

他問我想法。『你有多需要被吹捧？』我問。

『如果你想要被吹捧，被報導，被關心，被愛，你就多找點錢』我說。

能告訴我為什麼嗎？

『很多人創業，不是為了經營生意，而是為了那些關注與光環。巴菲特不是說過，沒有人想要慢慢變富？』

『找多一點錢，可以讓你直接進入快快變富的快感中，有很大的滿足感，儘管你知道公司業務其實還很需要你用心經營，但是這樣的確可以讓你 CASH OUT 一些未來說不定能擁有的快樂』我說。

『比如說。你現在沒有董事會，但募一輪 VALUE ROUND ，就會真的需要搞一個董事會出來。董事會每季就來一次，每次會盯業績，盯經營，盯其他指標。你一個 SEED ROUND ，還沒有進入快速成長的公司，哪來那麼多成長給他們盯？讓他們給你摸頭？』

『這時候，如果你的內心不夠強大，你就會進入所謂的 “無限月讀經營法" 的邪門外道。每次董事會之前，都會去刷一些數字來滿足董事會的胃口。比如說他們要銷售額，你就不計成本地砸大錢，買轉換率很差的廣告衝業績，然後把這些費用藏在其他的費用項目裡面。』

『再如果董事會喜歡使用者數，除了亦正亦邪的一擲千金之外，你還會跟用八竿子打不著的促銷活動驅動使用者數量，這些使用者來過一次，拿到好處後，就完全不會再出現了。為了這個董事會的歲月靜好，你無所不用其極。』

『錢這種燒法，當然好快就燒完了。每三個月來一次的投資人可不知道你的操作細節，你仍然可以轉頭跟他們要錢，只要報表上的數字看起來漂亮，再唬爛他們一兩輪資金可不是很難的事情 … 』

『於是你多唬爛了他們那一兩輪資金，但是投資人不是笨蛋。他們終究會發現地毯下面的貓溺。這時候他們有兩個選擇：抽手，或是抓交替。如果抽手，代表他們過去投入的資金通通丟到了馬桶裡，所以這個機率不高。常見的方式是一邊抽手，一邊抓交替，引導創業家多多去找其他的創投入股，儘管不跟下一輪，他們也會明裡暗裡幫忙，讓公司繼續募下去，他們的名目投報率也會跟著長大。』

『就算找不到下家，或是遇到更精明的投資人，要求公司做 recap （ChatGPT 註釋 1） 。儘管佔有的股份比例已經完全稀釋，創業家仍然能夠繼續掛著 “founder" 的名聲，開心地花著投資人的錢，發著給自己的分紅過得爽爽的，歲月靜好。』

『創辦人與投資人上下交相賊，把公司的泡泡吹大。投資人投資組合上好看，投報率高，創辦人在 linkedin 上感覺起來已經比郭台銘還厲害一萬倍了，吸著公司奶水，到處長袖善舞，恣意揮灑，好不快活。』

『你要當這種創業家嗎？』我問。

『這種公司的結局如何？』

『正常情況，賤價賣出，或是 Acqui-hire 掉，然後不公佈併購數字，炒成成功出場，對投資人與創業家都有好處。運氣極好的狀況下，碰上個風潮，比如說 AI 風潮，或是 CRYPO 風潮，真的給他做起來，或是即時賣掉，真的做到成功出場。不管怎樣，真正一敗塗地的非常少，既然是 “上下交相賊" 的玩法，投資人都會想方設法幫你賣掉。』

『你要當這種創業家嗎？』我再一次問。

『我還是用 SAFE 做吧。我才剛出來，沒有偶包，不需要使用這種無限月讀。更何況，既然我有實力雄厚的投資人，哪天真的想要這樣搞，再轉換跑道即可，感覺從正常經營者轉向到無限月讀簡單，要從無限月讀中醒過來，感覺上要賠上一條命』

『這裡是矽谷，最不缺的就是錢，與有夢的創辦人』我說。『有無限月讀的充份條件』

『而且如果創投沒有找好，他們會引導你去無限月讀』

『收到，我要去接小孩了。再聊』他掛斷電話，我們這次對話也就到這邊。
（ChatGPT 註釋 2，ChatGPT 總結）

ChatGPT 註釋：

  1. 你描述的情況是一種稱為"recapitalization"或簡稱"recap"的財務操作。這種操作通常是在公司面臨困難時，為了重新組織負債結構或籌集資金而進行的。在一個recap操作中，公司通常會發行新的股份或債券，以降低現有股東的股權，或者為公司注入新資本。

    在某些情況下，recap操作可能對創辦人和管理團隊帶來利益，因為他們仍然可以保留一部分股權，並在資本注入後繼續管理公司。然而，這也可能對早期投資人和現有股東造成進一步的股權稀釋，這通常不受歡迎。

    對於創辦人和管理團隊來說，這樣的操作可能帶來資金和時間的緩解，但它也可能導致公司的價值受損，以及與投資者之間的信任問題。因此，recap操作通常應謹慎考慮，並應遵守相應的法律和規定，以確保所有股東的權益都得到妥善保護。
  2. 在創業初期，選擇使用SAFE（簡單協議為未來股權）等資金籌集方式可能更為穩妥，而不是選擇無限月讀的方式。SAFE等工具可以提供資金支持，同時避免了潛在的風險和不道德的行為。

    此外，矽谷擁有充足的資本，並且有許多有夢想的創辦人，因此在找到合適的投資者之前，可能需要謹慎選擇籌資方式。當與投資者合作時，選擇信任的合作夥伴至關重要，以確保公司的長期成功和價值觀得以維持。

    最後，如果選擇不當的創投，可能會被引導到無限月讀的方式，這再次強調了選擇合適的投資者的重要性。在創業過程中，建立強大的合作關係和經濟規劃是關鍵，以確保公司的長期發展和成功。

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