七月 2025 – 太陽拳的萬人敵之術

跟矽谷一級創投學成長基金

這篇文章的重點是最後『成長投資』的部分，策略是請矽谷創投的成長基金帶我飛。但既然要聊投資，乾脆把我現有的投資規劃全都整理一下，一股腦寫出來，有興趣的人可以討論一下。

（把劍心想象成一級矽谷創投，我想讓他們帶我飛）

其實我是不太在意投資的，我比較喜歡實業。與其花時間思考如何分配資源，研究投資組合，我的個性比較適合直接從事生產，從生產中獲取利潤。

這裏的『生產』，指的不是打工上班的那種生產。這裏的生產，指的是能夠在勞動過後，得到相對應股票或是分紅的生產。如此一來，只要合約內容可以接受，身爲生產者得我，就能夠取得接近資方角度的回報。

但是，這樣的個性也同時衍生出兩個問題：

生產有單一執行緒問題
不管一段時間的單位是一分鐘，一天，還是一年，同一段時間內一個人只能從事一個生產項目。也就是說，我這分鐘，不能夠同時在 A 公司寫程式，同時在 B 公司做產品，與在 C 公司開會。

如此一來，一天 24 小時的時間，就是生產者的上限，不能再多了。
資產利用率很低
在健康的財務狀況夏，生產取得資產後扣掉消費，會有存款結餘。這個結餘的存款，如果一直以現金的形態躺在銀行中，從『純生產』管理者的角度來說，利用率非常的不足，還有注定貶值的風險。

因此，投資就變成了必要之惡。

我這裏聊的投資，是擺在準備好需要的保險，購置/租用房產，與最規劃好基本的退休金，並保留六個月現金備急之後的，如果讀者還沒有補足上列剛需，請先設法補足剛需。接下來的論述沒有參考價值，就當是放屁！

漫步華爾街 – 指數基金

雖然對投資沒有太大的興趣，但是大學時也實在地看過『漫步華爾街』這本科普書，並修過不少財經系的課，對各方老師的話術，還是有一點抵抗能力。後來出社會後，也依序看過了 Incerto 這幾本書（黑天鵝，反脆弱那個系列… ），思考過後，我得出的結論是：

拎北沒有想要積極投資，除了沒有辦法排除隨機的影響外，也真的沒有興趣
但是我也不想滿手現金，這樣的資產沒有辦法抗通膨
唯一一條路，只剩下指數基金了

於是 20 多歲以來，我的所有非現金的存款，都躺在指數基金的賬戶裏，確切來說，是 VTI 這隻（綠角的最愛 XD）。這隻基金控制的風險與收益，的確有再後來購置房產時幫到我。

VTI 目前是我儲蓄投資的 50%，每月自動執行（scheduled job）。

待公司有提供 401K 賬戶後，選擇投資標的時，我發現 Vangard 有逐年調整股票與債卷比例的 Target Retirement Funds，我就倚仗這個基金幫我處理退休賬戶的資產調整：每月固定扣除固定比例的稅前薪水，有些公司會補一些比例進去，補助你存退休金，然後全部交給這個基金操盤。

這部分是我月收入的 10%，每月自動執行（scheduled job）。

讓巴菲特幫你工作 – 波克夏(BRK.B)

研究了漫步（random），當然也會研究一下價值投資，代表人物股神巴菲特。巴菲特做事的原則很簡單，觀察有潛力公司的真實價值，然後在市場先生不理性時撿便宜，或是賣高出貨。講這些誰都會，最難的地方是真實價值的估算，與市場先生精神狀況的預測。

除了真實價值與市場先生以外，巴菲特也會透過大量持股得到董事會的投票權，可以參予公司營運，這是大部分散戶怎麽也沒有辦法達到的。打不過他就加入他，因此我也推薦直接買巴菲特公司股票，直接讓巴菲特幫你賺錢。如果真的想當巴菲特，你可以去買一股 71 萬鎂的 BRK.A ，你可以更積極參予巴菲特公司的營運投票。但是像我這種定期定額，放着不管的小咖，BRK.B 會更親民機動，更加適合。既然巴菲特是種信仰，那我當信徒即可，奉獻上一部分的所得，虔誠祈禱。

其他個股或是比較積極參與的主題基金（比如 ARKK 或是 GOOG），我就都不碰了。反正AI一定會強化所有產業的生產力，雨露均沾，VTI 等大盤指數早已囊括，我又有了巴菲特這個救世主，何苦去聆聽其他傲慢的神祇呢？

BRK.B 是儲蓄投資的 50%，每月自動執行（scheduled job）。

天使投資

既然喜歡實業，看到有趣的公司或是題目，很自然而然的會想要雞婆，甚至在旁邊當個啦啦隊也好。因此，看到有着力點的公司或是團隊，我會投資一些小小參與。

我剛開始加入非常多 AngelList 上的 angel syndicate （天使辛迪加？），看了很多他們推過來的案子，後來發現完全看不懂 XD！我不認識創辦人，不熟這些產業，不懂那些產品，就憑主揪的在 email 中三言兩語，投入資金後，會定期收到公司更新，如此而已？

那有什麼好玩的？沒有知性，也沒有參與感！我寧願去拉斯維加斯，那邊除了賭博，還有其他東西可以看。

因此我的天使投資，都是身邊朋友引薦認識的，我會接觸創辦人，我能從團隊學到東西，我也能藉由他們的眼睛，窺視多方市場與產業，或者貢獻一點自己的經驗與人脈…

目前的速度大概是一年兩到三間，資金來源，會是本年度稅後分紅的一半。既然我不靠分紅生活，我就把這部分的錢當做是接觸不同公司與產業的入門學費。

如果也能運氣好賺到一些錢，當然是最好的，然而就算全部賠掉，也不會對生活有負面的影響。

這部分的投資，是手動執行。

成長投資

我雖然只相信真神巴菲特，但是對地方巫師的崛起還是很有興趣，我想見證巫師封神的旅程，因此我會投資我看得懂的，創投成長基金青睞的新上市股票。

現在的大型 VC ，通常也同時有『成長基金』這種東西，有興趣可以參考這個 Sequoia Growth Fund 的 ChatGPT 問答，以下截取重要的部分：

成長基金（Growth Fund），專門投資於已經進入快速成長階段的公司。這些公司通常已經證明了自己的商業模式，開始擴大市場、營收成長迅速，有機會在未來幾年內 IPO 或成為產業領導者。重點特色：

投資階段較後期
和早期創投不同，Growth Fund 通常會投資在公司 B 輪或 C 輪之後，甚至是上市前夕。

資金規模大
成長基金的單筆投資金額比早期基金高，動輒數千萬甚至上億美元，協助企業擴大營運、進入新市場或併購其他公司。

重視營收成長與商業模式成熟度
與早期投資注重「點子與團隊」不同，Growth Fund 比較看重公司的實際表現，包括：

– 營收成長曲線
– 市場規模（TAM）
– 商業模式是否具備可持續性
– 是否已接近獲利

協助企業準備 IPO 或大型併購
紅杉會利用其人脈與資源幫助企業進行資本市場操作，像是上市、與投資銀行接洽等。

投資理論是這樣的，像是 Sequoia Capital 這種頂級創投的 Growth Fund ，對那些真正能夠提供股東價值的新時代公司是非常敏感與精準的，反正我沒多少錢，拿他們當投資標的的白名單，目標鎖定那些優質 Growth Fund 篩選過的股票， IPO 以後六個月到一年間決定是否買進，如果買進必長期持有，第一個 10 年，不加碼，也不減持。

這些公司剛上市不久，已經從衆多新創公司中殺出血路，在新的的利基市場領域中獨領風騷，近乎壟斷。如果你看好該利基市場成長成大海，找到該利基市場的佼佼者投資，是再自然不過的邏輯，這也是這些成長基金的精髓。

至於爲何不是 IPO 時當場搶購，那是因爲我會聽我投資強者朋友的話：

當公司隨着利基市場長大，經營團隊的能力又配得上它的野心，回報就會非常驚人：

Google IPO 時投入 1000鎂，現在大概 $65,000，有 65 倍的 ROI
Apple’s IPO 時投入 1000鎂，現在大概 2.5 個 million，有 2000 倍以上的 ROI
Microsoft IPO 時投入 1000鎂，現在大概 5.25 個 million，有 5000 倍以上的 ROI
Netflix IPO 時投入 1000鎂，現在大概 $583,000 – 1 個 million之間，583 倍以上
Facebook IPO 時投入 1000鎂，現在大概 $15,000，有 15 倍
（以上都是請 google search AI 算的，用ChatGPT驗証過，
雖然會有出入，但是你應該了解我想表達的觀點）

這種有可能會全軍覆沒，但是也可能一飛沖天後，整個投資組合都賺回來還盈利的投資，用丟掉也不太心痛的錢下手剛剛好，千萬不要用生活上會使用的金錢遼落去。

你賭的是階級翻轉的翻身機會，但是你要確定在賭的時候不會消費降級，階級沉淪。

尋找成長投資

在上列 ChatGPT 問答中，也同時詳述如何將下列頂級創投成長基金的動作，每月自動做成統整，寄到信箱想看看，不想看下個月再看。

請多多使用，不要客氣：

Tiger Global Management
Sequoia Capital
Andreessen Horowitz
Legend Capital
New Enterprise Associates (NEA)
Lightspeed Venture Partners
Dragoneer Investment Group
Technology Crossover Ventures
Bessemer Venture Partners
Accel
OrbiMed
Battery Ventures
Deerfield
Khosla Ventures
Index Ventures

標的有了，仔細研究公司與經營團隊後，挑有興趣的公司與產業投資。目前的規劃的投資方式是一年五間，資金來源，會是本年度稅後分紅的另一半，手動執行。

以上就是目前的投策略，三年後再 review 一下投報率，然後看看如何調整。

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回台南遊牧時，回頭看那個曾讓我心動的中國市場

當你真正意識到時代更迭的時候，常常不是在事發當下，而是好久好久以後了。

這個月在台南遊牧上工，讓小孩熟悉一下他老爸童年無所事事的巷弄，還有街邊完全不起眼，但卻總是大排長龍的小吃攤。我所遊牧的地方叫做『好想工作室』，在友愛市場二樓，除了週邊小吃超多，名勝古蹟漫步即是以外，還是個台南科技社群的集散地。

好想人也會讓小孩出現在辦公室中，小孩可以在辦公室中恣意遊蕩，騷擾一隻叫做豆芽的貓。如果你有更小的小孩，空間中還有小村共育，讓一群媽媽一起上班，一起顧小孩。

既然這麼適合小孩，於是我便幫小孩也買了個工位，有機會便三人手牽手去上班。他們看小說（哈利波特），畫畫，作樂高，學解魔術方塊，有了一些上述『所謂』工作的投入後，就可以打麥塊，或是看卡通。

而我，當然就是遊牧賺食，開會，slack，還有 email。反正團隊在亞洲，美洲，歐洲都有，那只要喬好會議時間，我在哪都沒差，不是嗎？

中國，在那個光速前進的時代

愜意慢活的台南中西區，偶遇了美國人 J ，久住台南的他，反而變成在地人，帶我穿過各個廟宇廣場附近的小巷，找尋他的私房咖啡店。

（sjo 的咖啡跟地瓜鬆餅都非常有意思）

J 在 2005 到 2019 年間曾在中國生活，期間結交了許多當地與國際的朋友。他開始向我描述他所經歷的那段「中國狂飆時代」，一個人才極度渴求、機會四處湧現的年代。

他舉了幾個例子來說明：其中一位朋友原本在美國擔任體育教練，隨著中國快速發展，他決定赴中發展。在那裡，他的學生當中有來自金融業的精英，透過這些人脈介紹，他的客群逐漸擴大，慢慢地訓練的對象幾乎都是金融從業人員。而他本身對金融也有興趣，便順勢借力、進入這個產業，最終也成為一名金融從業者。

另一個故事，也是關於一位來自美國的朋友。他並不是產品經理，只是一位曾在 dot com 泡沫前當過初階程式設計師、稍微寫過一些程式的美國人。泡沫破裂後失去了工作，便開始四處旅行，也在過程中學了中文。後來在中國高速發展的黃金時期，他因緣際會加入了北京一家知名的互聯網公司，負責產品國際化相關的協調工作。那個時間點，正好站上了風口，半年內公司擴編迅速，他也順勢成為一個十人團隊的管理者。

像這樣的故事，在他身邊比比皆是。那是一個成長似乎永遠不會停下來的時代——只要願意入局、敢衝敢試，就有源源不絕的回報。只要有決心、有一點點籌碼，逆天改命似乎只是順理成章的結果。

反觀其他競爭激烈、人力資源稠密的經濟體，這類故事幾乎難以發生。在那樣的環境裡，機會往往只留給有準備的人；而這些「準備」，通常代表的是正統學歷、專業經驗，甚至是人脈與關係。沒有財經背景，很難踏入華爾街；沒有多年歷練，更別想空降矽谷帶領團隊。

這種幾乎無限延展的可能性，或許正是當年中國市場最迷人的魔力所在。難怪那時有那麼多西方人醉心其中。當連市井小民都有機會翻轉命運，對於更具影響力的政治家與資本家而言，中國市場的槓桿與倍數，無疑是百年一遇的機會。

魔幻深圳

聽到他的故事，我很難不去想起我初次接觸到的中國。

時間是 2005 年夏天，當年大四的我，在宿舍刷著颱風動態圖，一次，兩次，三次，颱風似乎根本不想離開。前一天，我跟一群不太熟的同學在桃園機場登機處辦理登機，要從台北飛深圳，然後轉機到西北邊的城市參加現在說的那種『大學統戰團』。

身為役男卻忘了登記出國的我沒有辦法成行，回到學校宿舍中等待颱風過境後追上他們繼續前行。時間很漫長，中壢的空氣溼溼熱熱地，颱風盤旋在正上空，地面風雨卻不大，只是氣氛非常陰鬱。

好不容易抵達深圳的時候，已是兩天後的傍晚時分，轉機西北的航空是隔日下午，機票還沒打好，旅行社大姐為我訂了個機場旁邊的飯店，囑咐我走過去即可，機票明早會託人送達。我還不太習慣深圳更溼熱的晚間空氣，都已經是晚飯時間，空氣怎麼還可以這樣黏呼呼的貼在你的口鼻上？路邊天橋下的大叔們雖然穿的是吊嘎，卻把肚子前的布料都捲到腦後去，基本上是裸體地跟彼此搭話。我走過他們，好熱，我想到有冷氣的室內去，就跟台北躲到捷運站中一樣。

我應該是在飯店中吃完晚餐的，好像入住的時候有給我餐卷還是啥的，這是我第一次到中國去（那時我還習慣稱為大陸），在深圳只有一晚，得抓緊時間到處晃晃。走在我前方的是在機場出關時看過的獨身白人男性，打得應該是跟我一樣的主意，先一步走出飯店，徐徐行走，東張西望，我想他也是第一次到這邊來吧。雖然同是探索者，當時的我卻想獨行，揀了一條跟他不一樣的道路，怯生生地踏了過去。

這應是個超大的工廠園區附近，周圍路燈不量，但是人倒是非常地多，周遭建築物的一樓，全都是商家，有皮鞋店，餐廳，雜貨店… 等，所有的商店看起來都是自營戶，沒有任何的品牌門店，這跟我之後在上海南京東路看到的那些商家完全不一樣。燈光很暗，人們到底是如何在這種燈光下選商品交易的呢？

走著走著，我走進了一個像是夜市的市集，昏暗街景中的一排亮。走過幾個小攤，發現了一間買著臺灣珍珠奶茶的攤販，好奇心一來，就點了一杯站在攤前看他怎麼做。只見他從不同幾個罐子中舀出不同粉末，放到水中攪動了起來，最後加入預先做好的珍珠，一杯珍珠奶茶就做好了。我啜飲了一口，味道很像，只是做法跟臺灣小攤非常不同，現在想想，那些應該就是『科技與狠活』了。

明天會更好，愛拼才會贏

深圳的晚上還是很熱，時間也接近晚上 10 點，我有點想回飯店休息了。我遠遠地聽到一些音樂，暗暗的街道漸漸被另一個廣場的燈光照亮，有人在廣場中表演。表演者穿著有點像是唐裝的大褂又唱又跳，這首歌我沒聽過，應該是當地的作品。

10 點一刻左右開始，原本還有點空間的廣場突然變得熙攘起來。我想是工廠換班或是下班吧？人群開始從工廠的方向往剛才暗暗的街道湧動。此時表演者忽然唱起葉啟田的『愛拼才會贏』，字正腔圓，非常好聽，人潮聚集。

他也會唱臺灣歌噢！我邊想邊往飯店方向前進。人多就好觀察，盯著人看的風險也不高。年輕男女結伴而行，儘管剛下班，卻沒有太多需要立刻回去舒緩壓力的感覺，很多人駐足圍觀同樂。

隔天早上我從飯店往外一望，那麼大的街區，佇立著一排排只有水泥顏色，沒有瓷磚也沒有油漆的二樓高樓房。窗外吊著一排排曬衣架，架在兩棟之間，衣架上掛了一件一件五顏六色，不同款式的衣服，滿滿地一整個社區。

最令人感覺魔幻的，是觸目所及，整個社區一個人都沒有，風吹著那些衣物微微晃動，單色的整個街區延伸不盡，但是所有人應該都已經在廠區上班，沒有人聲，沒有人影。

一。個。人。都。沒。有！像極了惡靈古堡中的場景。

方圓十里內，所有人口都向著同一個方向用力呢！我想。

房外有人敲門，是旅行社派來送新機票的小弟（沒上原本那臺飛機，舊的當然就不能用了），開門後他單手隨意地將機票交給我後，不發一語，逕直離開。這還是我唯一看到實體機票的一次，當時那張機票是長方形的，好多頁定成一本，有點重量。

去中國工作？還是去美國工作？

這當然不是我唯一次到中國探勘的經驗。我退伍時，臺灣已經被年輕人戲稱為鬼島，成長看起來是停滯的，在這種經濟環境下，年功序列用歲月青春跟大家一起熬，看起來是個很不明智的選項，於是我想出國工作找突破點。除了當時相當熱門的中國以外，美國當然也是考慮的選項之一。

接下來五年，我在臺灣工作，一邊準備出國資金，一邊選擇地點。我造訪了北京，上海，蘇州… 等中國主要科技城市，透過朋友關係，參加當地技術與創業社群。當時中國的創業社群中，雖然中國長大的本土精英與美國長大的 ABC 都會參加，他們卻很自然地坐成兩群，涇渭分明，專注跟自己那群人交流，很有意思。

看了中國，當然也要來看看美國，我也通過當時馬政府的『萬馬奔騰』計劃，晃到了矽谷，西雅圖，與華盛頓看看，接觸當地科技公司與社群。

我最後選了矽谷，沒有選中國，主要原因，是因為走走看看後，發現在中國當資本家很爽，然而在中國當勞工的確是要犧牲不少生命值的。我當時還沒有想要燒肝交換地位，于是想說在矽谷歷練後，有了更多槓桿，如果想回亞洲，再考慮中國即可。

我想反正中國的極速成長還要好一陣子，只要搜集到成為資本家的籌碼，就可以轉戰中國市場大力槓桿。

這個策略是有效的，2012 到 2020 的那幾年，身在矽谷打醬油的我，時不時會接到中國獵頭的邀約，希望試試看他們幾個管理者職缺，或是矽谷當地認識的中國朋友找我到中國創業，我不是沒有考慮過，但當時真得沒有很適合的機會，就一直沒有成行。

中國的通縮，與外國的撤退

中國的通縮是真實與嚴重的，這次回來臺南聽一位在中國深耕多年的高中同學如是說。

2021 年以後，遠在矽谷的我們，很明顯地感覺到原本長住中國的美國朋友們用力撤離，J 在中國的朋友也是大量地撤出。比人才撤出的狀況更嚴重的是，疫情後已經很難在矽谷看到中國創投的擴張，今年川普上臺後，更有身邊創業朋友被董事會建議拒絕中國資金，怕會有經營上的問題，跟中國相關的風聲越來越嚴峻，我們往中國發展的想法也就漸漸消散了。

對中國市場灰心的不只有外國人，連中國創業家也流行出海求生：